Mi objetivo es desglosar qué es exactamente un halving, por qué importa, y qué impactos va a tener en el mercado y (porque soy una persona horrible) en el precio. Primero que nada, el término correcto es “Halving”, no “Halvening”. Ahora que eso quedó aclarado, ¡empecemos!
¿Qué es un Halving?
Para empezar debemos entender primero cómo funciona la inflación de Bitcoin y qué significa cuando Bitcoin, o cualquier otro activo digital, está “haciendo un halving”.
Bitcoin tiene una oferta limitada de 21.000.000 de monedas, de las cuales 10,5 millones (o la mitad) fueron liberadas durante su génesis. Desde entonces, cada diez minutos la blockchain de Bitcoin ha estado creando secciones llamadas Bloques que contienen las transacciones de los últimos 10 minutos junto con un nuevo lote de Bitcoin que se libera en circulación, esto también se conoce como Inflación. Minar es el acto de los mineros de encontrar estos bloques y aportar la potencia para resolver los algoritmos que protegen el bloque con la esperanza de desbloquear las monedas como recompensa.
Cuando Bitcoin se lanzó por primera vez en 2009, cada bloque tenía un bono de 50 bitcoin que se liberaba como recompensa a los mineros. Cada 210.000 bloques desde el bloque génesis (bloque 0), la recompensa otorgada se reduce a la mitad, de ahí que se le llame halving. En 2012, cuando se minaron los primeros 210.000 bloques, la recompensa bajó a 25 bitcoin por bloque. Esto reduce automáticamente la oferta disponible para los mineros y ahora tienen que aportar más potencia para realizar la misma cantidad de trabajo mientras compiten con otros mineros por cada bloque. Esto es porque, junto con la reducción a la mitad de la tasa de distribución, la dificultad de resolver los algoritmos de minería se duplica.
En julio de 2016, Bitcoin experimentó su segundo halving en el bloque 420.000, bajando la recompensa a 12,5 bitcoin cada 10 minutos. Al momento de escribir esto, se espera que el próximo halving ocurra en mayo de 2020.
Repasemos. Hasta ahora sabemos tres cosas importantes: primero, Bitcoin tiene una oferta limitada que se distribuye a través de bloques a los mineros; segundo, esta oferta se infla a una tasa decreciente con el tiempo; y tercero, Bitcoin ha experimentado solo dos halvings en su historia.
¿Por Qué Importan Tanto los Halvings?
Si te has involucrado con Bitcoin o lo has googleado últimamente, notarás una tendencia de gente que hace referencia al halving. Con el bloque 630.000 programado para mayo de 2020, la dificultad para minar bitcoin se duplicará, dejando a muchos mineros fuera de rentabilidad. La tasa de inflación también se reducirá a 6,25 Bitcoin cada 10 minutos, así que cada minero tendrá ahora una oferta reducida de Bitcoin entrando. Esto causará una reducción natural en la oferta disponible en el mercado. Asumiendo que los mineros venden el 50% de su Bitcoin para cubrir costos y se quedan con el otro 50%, entonces la nueva oferta disponible en los mercados de exchange también caerá a la mitad. Además, tendrán que vender la mitad que reciben al doble del costo de minar para mantener los mismos márgenes.
Una duplicación de la potencia requerida para minar cada bloque es una ideología pensada para ayudar a sostener y escalar una blockchain. Los primeros adoptantes son recompensados de forma mayor por apoyar una cadena que está en su infancia. Una vez que la cadena madura, reduce su tasa de inflación en un intento directo de reforzar el precio y darle a quienes tienen intereses en juego más razones para seguir apoyando el crecimiento y la escalabilidad de la red.
¿Qué Impactos Tendrá el Halving en el Precio?
El precio de Bitcoin está atado a la teoría económica fundamental de cómo funcionan los mercados libres. Los dos factores primarios que afectan el precio son la oferta y la demanda. Asumiendo que la demanda se mantiene constante, si la oferta se reduce entonces el precio subirá. Si la oferta se mantiene igual y la demanda sube, entonces el precio subirá.
Según lo visto en la sección anterior, sabemos que el halving de Bitcoin va a reducir la oferta disponible en el mercado. Esto, basado en la teoría de oferta-demanda, debería tener un impacto positivo a largo plazo en el precio. La demanda, sin embargo, afecta la velocidad a la que el precio se infla y se desinfla de una manera mucho más dramática.
Comparando Diferentes Países
Con las tensiones globales por las nubes, la guerra comercial entre EE.UU. y China, y las economías de varios países en desarrollo colapsando (Turquía, Argentina, Venezuela), ha habido más interés en Bitcoin y los activos digitales como una forma alternativa de reservar riqueza no atada al ecosistema político del propio país. Esto es un aumento potencial en la demanda ya que los activos digitales se presentan como soluciones para la gente del mundo como alternativa.
Pero como los humanos y sus demandas son volubles, ignorémoslo por ahora y enfoquémonos en el impacto histórico de halvings previos en el precio. Según el gráfico de abajo, podemos ver un patrón que ocurre alrededor de cada halving. Bitcoin hace un halving (en este caso vamos a referenciar el bloque génesis como un evento equivalente a un halving) y poco después se aprecia hasta formar una burbuja, se retrae en una corrección, luego se mantiene bastante estable antes de repetir el ciclo.
Resumen del Gráfico de Halvings
Vinculemos lo que aprendimos mirando el halving de fines de 2012 como ejemplo. Bitcoin hizo un halving y ahora los mineros recibían 25 monedas por bloque en lugar de las 50 que recibían antes. La gente que minaba bitcoin usando sus computadoras de todos los días quedó casi completamente fuera de relevancia y ahora necesitabas una pequeña sala de servidores para generar una ganancia real. Con esta reducción en la oferta vimos un salto de casi 100x en el precio en un año.
Tomando estos ejemplos como referencia, podemos sacar la conclusión de que cuando ocurra el halving en 2020 deberíamos ver, como mínimo, una prueba de retorno al máximo anterior de precio dentro del año posterior al evento, siempre que la demanda se mantenga relativamente constante. Un aumento en la demanda podría hacer que la fase de “burbuja” de crecimiento supere ampliamente lo que se vio después del halving de 2016.
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¡Feliz Halving!
-Roshaan K.
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